Cambio de época: Se acabó el “efecto tenencia” y Cresud empezó a perder un dineral con el negocio ganadero

La revalorización del precio de la hacienda en el mercado argentino permitió que el negocio ganadero contara en los últimos años con una ayuda considerable al momento de generar utilidades. Pero eso quedó en el pasado.

En otras palabras: el “efecto tenencia”, que contribuyó a sostener los márgenes pecuarios, se esfumó y ahora las empresas ganaderas se encuentran con costos en dólares crecientes que, en muchos casos, resultan bestiales.

Un ejemplo de ese fenómeno puede verse en el último balance trimestral presentado por Cresud, compañía controlada por la familia Elsztain, donde el resultado de la actividad ganadera pasó de una ganancia de 743 millones de pesos en el primer trimestre del ejercicio 2026 a una pérdida de 3.840 millones de pesos (en moneda constante) en el mismo período del ejercicio 2027.

“Esta caída se explica principalmente por mayores pérdidas en Argentina por el reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de los activos biológicos, debido a la reexpresión por inflación del stock inicial, en un contexto en el que los precios de la hacienda evolucionaron por debajo de la inflación”, explica el balance.

“Estos efectos fueron parcialmente compensados por una mejora del resultado en Brasil, impulsada por un incremento del 77% en las toneladas producidas”, agrega.

Al pasado 30 de septiembre, la empresa informaba tener en producción 76.221 hectáreas dedicadas a la ganadería, un 0,6% más que un año atrás, la mayor parte de las cuales se localizan en la Argentina, mientras que también tiene operaciones en Brasil y Paraguay.

Un dato interesante es que la empresa está en pleno proceso de retención de vientres: el stock de cría informado al 30 de septiembre pasado era de 57.196 animales versus 55.585 en la misma fecha de 2025.

Pero con los números del negocio de terminación cayendo, lo esperable es que las existencias de cabezas en ese segmento bajaran, y eso fue precisamente lo que sucedió, con un recorte interanual de casi el 4%.

En lo que respecta a la actividad agrícola, Cresud registró una pérdida de 763 millones de pesos en el primer trimestre del ejercicio 2027 (julio-septiembre de 2026) versus una utilidad negativa de 119 millones de pesos durante el primer trimestre del ejercicio 2026.

La empresa aseguró que eso se debió a “una disminución del resultado en Argentina, debido a las pérdidas por valuación a mercado de los contratos de futuros de la campaña 2026/27 ante el aumento de los precios de los granos, principalmente soja, y al efecto de la inflación sobre el resultado productivo de la campaña 2025/26”.

La pérdida generada en la Argentina, al igual que en ganadería, fue “parcialmente compensada por una mejora del resultado en Brasil, impulsada por mayores resultados por ventas y tenencia, principalmente por mejores precios de soja, y por la recuperación del resultado productivo del algodón. Esta mejora fue parcialmente contrarrestada por pérdidas productivas en maíz y por la valuación de las operaciones de derivados”.